毛利、费用及利润端预测(百万美元) 原图定位 成本及费用端来看,考虑到公司点位利用效率持续提升,经营杠杆不断优化,我们看好公司业绩修复的可持续性。预计在 FY24-26 ,毛利率分别为54.4%/55.9%/57.6%。销售费用方面,考虑到学习机仍在初期发展阶段需要一定的销售费用投入,我们预计销售费用率将先保持在 30%左右的水平,未来随着业务规模的扩大和营销效率的提升,销售费用率有望逐渐优化。管理费用方面,我们预期其占收比整体呈稳定态势。