图表47《梦三国》月平均付费人数与ARPPU值 原图定位 核心用户保持稳定,营收稳健夯实业绩基本盘。《梦三国》端游带来的收入自 2013年以来一直保持较为平稳的态势。这一方面是由于 MOBA 类游戏本身具有较长的生命周期,目前国内的两款头部MOBA类游戏《Dota 2》与《英雄联盟》上线运营的时间均接近十年,但仍保持着千万以上的月活人数。另一方面则是由于公司长线化运营的能力进一步拉长了产品的生命周期,其通过举办“无双杯”、“MPL职业联赛”、“娱乐星赛季”等赛事定期制造热度,保持核心玩家对游戏的关注度,提升用户黏性。2019 年,在对《梦三国》端游的商务运营调整和完善后,公司端游收入增速触底反弹,实现收入4.15亿元,同比增长 7.45%,其中约 3.98亿元来自于《梦三国》端游;2020年上半年得益于接入WeGame平台,《梦三国》端游实现收入 2.32亿元,预计端游全年收入较去年将继续有所增加。我们认为受益于 MOBA 类游戏长生命周期的特点以及公司长线化运营的能力,预计《梦三国》后续收入将继续维持稳定,并持续为公司贡献利润。