绿城管理控股政府代建收入占营收比重超25% 原图定位 我们认为在政策加速推进保障房建设的背景下,代建需求将会显著增加,集中度具备提升空间,头部企业有望受益。无论新建保障房或存量盘活,均较为依赖代建企业专业的操盘和管理能力,同时土地市场热度下行致使城投平台托底占比快速增长,大量存量土地资源有新、改建需求,我们看好具有先发优势的代建企业凭借品牌优势及大量保障房项目建设经验,对此轮保障房建设机会的把握能力。伴随保障性住房体系的发展,以绿城管理控股为代表的代建龙头的规模和收入水平均有望继续向上突破。