图23聚和材料经营性现金流情况(亿元) 原图定位 行业营运资金压力大,龙头企业占据优势。银浆主要材料中银粉含量占比 90%左右,同时银粉作为贵金属单价高,总价值量占到银浆的 95%左右,导致行业普遍采购原材料资金占经营性现金流比例较高。另外从账期上来看,下游电池组件竞争格局集中,客户多为龙头企业导致公司应收账款周期较长。而上游原材料银粉,行业主要采购自日本 DOWA,或者直接采购银锭委托加工,通常以现款和信用证结算,导致应付账款周期较短。由于客户应收账期与材料采购应付账期之间存在较大差异,因此行业需要较大营运资金支撑业务发展。