三生国健：已上市产品与在研产品的经调整销售收入（2019-2030E） 原图定位

研发布局丰富，收入剑指百亿 十大单抗有望贡献百亿级销售峰值。我们预计旗舰产品益赛普 2020 年实现销售收入 7.4亿元（因疫情影响慢性病用药、竞品进入医保降价等因素有所下滑）、2021 年有望重回增长轨道，首个国产 HER2 单抗赛普汀 2020 年 6 月获批并有望进入医保、迅速放量，受益于益赛普的重回增长与赛普汀的快速放量，我们预计 2020-22 年收入为 8.7、14.7、22.9亿元。长期看，CD20、EGFR、PD-1、IL-17A 等核心产品 2023-2025 年有望密集兑现，我们预计十大核心产品未来十年将贡献百亿以上的收入体量。