药店日均坪效比较(元/平方米/日) 原图定位 头部零售药店线上业务收入增长迅速,盈利水平与门店坪效保持相对稳定。为顺应医药电商发展趋势,头部零售药店依托线下门店网络优势,通过自建线上渠道、与第三方平台合作的方式积极拓展线上业务,线上业务收入呈现高速增长趋势。例如,健之佳搭建了自营 O2O 平台佳 E 购,并与京东、天猫、美团等第三方平台合作开展 B2C、O2O业务。2019-2022 年,健之佳线上业务收入由 2.23 亿元增长至 14.00 亿元,复合增速达84.48%,线上业务收入占比由 6.32%提升至 18.63%。2023H1,健之佳线上业务收入达 10.57亿元,同比增长 68.98%,线上业务收入占比提升至 24.37%。其中,B2C 业务、第三方O2O 平台业务、自营平台业务收入分别为 3.84、3.59、3.14 亿元,同比增长 35.80%、139.80%、62.72%。比较来看,健之佳线上业务收入规模、增速、占比处于行业领先地位。就医药电商对零售药店公司业绩影响而言,我们认为:医药电商与线下零售药店在产品结构、客户群体、用户需求等方面存在差异,各具独特优势,医药电商短期内难以对线下零售业务产生重大不利影响。虽然医药电商业务毛利率较低、会减少线下门店客流量等,但头部零售药店可通过提高自有品牌产品与统采产品收入占比等保持毛利率水平稳定,通过积极拥抱医药电商占据更高的线上零售份额、自建线上平台、扩充产品品类等减少医药电商对线下客流的不利影响。以健之佳为例,2019 年-2023H1,健之佳的线上业务收入占比由 6.32%提升至 24.37%,医药零售业务毛利率由 33.89%下降 0.22pcts 至 33.67%,医药零售业务毛利率水平保持相对稳定。健之佳的医药零售门店日均坪效由 2019 年的37.24 元/平方米/日提升至 2023H1 的 43.22 元/平方米/日,日均坪效稳中有升。