2018-2022年药店上市企业租效(营业收入/租金费用) 原图定位 次新店、新店占比较高,门店快速扩张仍可能带来部分费用压力。2021-2022 年公司新店次新店占比分别为 33.05%、24.91%,占比呈现下降趋势,根据公司公告数据,公司云南省内门店盈利周期约 2年,川渝桂盈利周期约 2-3年,2020-2022年新建门店有望拉动 2023-2025 年利润增速。但我们认为,门店扩张仍是当下发展的重要拉动,2023-2025 年,公司或仍处于门店快速增长期,在快速扩张下费用或仍有部分压力,净利率或略降。