宏信建发AWP租赁设备数量(单位:万台) 原图定位 近年资产规模/收入/归母净利同步高增,费用率持续优化。宏信建发设备保有量持续扩大(18-23 年 AWP/新型支护系统/新型模架系统设备保有量 CAGR 分别73.5%/27.9%/22.3%),驱动公司快速成长,18-23 年收入/归母净利润 CAGR 分别49.7%/54.9%,23 年公司收入/归母净利分别达 96.2 亿元/9.6 亿元。分业务,23 年租赁服务/工程技术服务/平台服务收入占比分别 53.5%/30.8%/15.7%,分别同比为-1.0%/+38.8%/+173.4%。平台服务主要为 AWP转租业务,21年起宏信建发拓展 AWP 转租模式,近年转租资产规模迅速扩大,截至 23年末 AWP转租资产规模 5.7万台,同比+167.9%,占总资产规模的 31.9%。23 年宏信建发毛利率和归母净利率分别39.2%/10.0%,同比分别-0.6/+1.6pct,近年建筑设备租金持续下降的背景下,宏信建发渠道布局/规模/品牌优势逐步显现,出租率保持高位(23年 AWP/新型支护系统/新型模架系统出租率分别 80.0%/70.1%/73.2%,同比分别+2.7/+2.2/+2.1pct),因此宏信建发毛利率波动较小。宏信建发持续推进降本增效策略,随着规模效应显现以及数字化推进,期间费用率整体呈现下降趋势(18 年期间费用率 32.7% vs 23 年25.3%)。