运动品牌业绩增速及PEG比较 原图定位 即使考虑未来增速放缓,PEG 普遍都在1倍及以下,而海外品牌多在2 倍以上。以 23-25年净利润的复合增速作为 PEG 的分母计算,24 年安踏、李宁、特步、361 度 PEG 分别为1、0.7、0.4、0.3 倍,而海外品牌普遍在 2 倍以上的 PEG,如 Nike PEG 为 2 倍、lululemon2.5倍、Skechers 为 1.3 倍。当前国产运动品牌股价已经充分反映消费弱复苏、未来增速放缓的悲观预期,无论是从 PE 还是从 PEG 角度看,估值均处于较低水平,进一步下行的空间相对有限,而零售环境若有好转,估值将则有较大向上修复的空间。