图31.浆纸系成品纸日度毛利率 原图定位 浆价企稳反弹&纸价下行,成品纸盈利持续回落。23 年以来,伴随浆价快速下行,成品纸盈利能力快速修复。4 月成品纸价格虽然开始下跌,但更快的浆价下行速度仍驱动盈利能力上涨。5 月以来,浆价到达低点后企稳反弹,成品纸价格延续下跌,盈利能力快速回落。截至 2023 年 6 月 21 日,双胶纸、双铜纸、白卡纸税前装置毛利分别为 414.27、242.29、-236.47 元/吨,日度毛利率分别为 7.62%、4.65%、-5.64%。