美国及欧元区CPI变化(%) 原图定位 通胀回落但仍高于目标。美国 12 月,核心 CPI 同比 3.9%,预期 3.8%,前值 4%,继续放缓;但 CPI 同比 3.4%,预期 3.2%,前值 3.1%,出现反弹;分项来看,能源为负增速,但降速收窄、教育和通信为负增速,食品和饮料、房屋、服饰、其他商品和服务分项增速出现不同幅度的下降;运输、医疗服务、娱乐有所上涨。核心 PCE 物价指数同比 2.9%,预期 3.0%,前值 3.2%,能源和食品环比提升,核心服务环比上行一定程度上受圣诞假期影响,整体也表现出通胀水平较峰值有明显回落。住房服务通胀已从峰值放缓。住所 CPI12 月为 6.2%,此前 2023 年 3 月高点为 8.2%。对利率敏感的地产行业在去年就出现弱化,而因租赁周转缓慢等原因,租金变化滞后。2022 年以来,租金要价和新租赁合同租金的增长速度有所放缓,给今年的住房通胀带来了下行动力。地产行业经过一轮急剧减速后房价出现复苏迹象,但难以排除是供给紧张导致。工资增长仍然较快。劳动力供应不足导致供需偏紧,1 月平均每小时工资环比增长 0.6%,预期 0.3%,前值 0.4%,增速高于预期。在降息开始前可能需要看到更多工资通胀得到抑制的证据。