中国银河ROE与证券行业ROE对比 原图定位 中国银河财务杠杆倍数逐年提升,强化公司盈利能力,带动 ROE 上涨。从 2017 年至 2023Q3,中国银河财务杠杆倍数稳步增长,从 2.9 倍增至 4.7 倍,行业排名从第31 名上升至第 6 名。ROE 与财务杠杆倍数相关性较强,对 ROE 进行杜邦拆解可得:ROE=利润率*资产周转率*权益乘数,而权益乘数即为杠杆倍数。因此,财务杠杆倍数的提升可有效带动公司 ROE 的增长,从 2018 年至 2021 年,公司 ROE 增长较快,从 4.42%增至 11.58%,行业排名也从第 18 名上升至第 6 名。2022 年后,由于受到疫情等因素的影响,证券行业盈利能力下降,中国银河 ROE 也回落至 7.7%,截至2023 年前三季度,公司 2023 年年化 ROE 为 7.9%,较之 2022 年小幅提升,同时排名也稳定在行业第 6 名。作为资产规模、营业收入与净利润均位于行业前列的综合型券商,中国银河盈利能力也持续优于行业平均,2019 年中国银河 ROE 高于行业平均 0.3pct 并在之后几年优势逐渐扩大,截至 2022 年差距为 1.5pct。2023 年前三季度年化 ROE 优势缩小,但仍高于行业平均 0.3pct。