2020年与2030年紧凑型燃油车与电动车主要硬件成本构成对比 原图定位 新能源车改变燃油车制造成本重心,重塑了传统汽车产业链的利润分配格局。传统乘用车零部件超 3 万件,新能源车为 1 万件左右,而当前新能源乘用车制造成本整体高于燃油车, 主要系:a )虽新能源车零部件数量下降,但整车制造直 接成本的重心移至三电系统,电驱+电池组+传动系统的成本占比合计近 53%,而燃油车的发动机硬件成本占比约 36%,b)在新能源车发展早期,主机厂缺乏对上游零部件的控制能力,部分缺乏核心技术的主机厂对第三方供应商依赖较重,而燃油车虽在制造环节毛利率较低,但主机厂对上游零部件的免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 18 控制能力较强,可以实现上游环节的利润内化。我们拆解紧凑型乘用车的利润环节,经测算,发动机和传动总成占燃油车整车利润的 22%,而三电系统和传动系统占电动车整车利润的 34%。我们认为往后随着三电技术持续迭代推进油电平价,电车制造成本有望下降,利润重心有望从三电系统往主机厂转移。