全球7个样本二支柱养老金提升权益占比和资产市场长期稳定上涨具有一致趋势 原图定位

养老金入市降低资本市场波动性，养老制度完善与资本市场长牛形成正向循环。我们测算 7 个样本保险和养老金配置权益资产比重的提高与当地资本市场长期上涨具有明显相关关系，其中养老金入市相关性较为突出。养老金二支柱政策完善激励养老金入市，长期资金入市与股市长牛形成正循环。如德国 2005年里斯特改革推动私人养老金入市、居民配置保险和基金产品，80 年代美国 401（K）和 IRA 账户建立推动居民配置基金，2000年以来日本 NISA和 IDeCo账户税优政策配置基金。