图5、2014年行情中建筑装饰和沪深300指数表现 原图定位 ü 基本面的兑现情况:从海外项目最终的兑现情况来看,各大建筑央企的海外订单占比均有一定幅度的提升,但是从业绩端来看,并没有出现明 显的提升。新签订单方面,2014Q2-2015Q2,主要建筑央企的新签订单增 速均有所放缓。2014Q3-2015Q1 这三个季度中,中国中铁、中国中冶、中 国交建、中国铁建、中国化学的订单均出现个别季度负增长的情况,各个央企的最大下滑幅度分别为-22.1%、-9.0%、-10.6%、-18.8%、-29.1%;尽管中国建筑订单依然正增长,但增速较低,且 2015Q2 下滑 4.4%。从业绩角度来看,主要建筑央企业绩增速普遍不高,远低于股价涨幅。两铁的业绩增速均在 20%以内;中国建筑、中国电建、中国化学等单季业绩一度出现负增长;中国交建 2014Q3 业绩增速为 45.9%,主要系前期基数较低(下滑 19.5%),除此之外,其余三个季度业绩增速均在 15%以下。