杭州银行营收增速在城商行中脱颖而出 原图定位 2017 年后,杭州银行归母净利润增速逐渐迈向上市城商行前列。2017 年,公司净息差维持下行趋势,主要是由于在去杠杆背景下,市场利率上行导致主动负债成本上升,公司加大主动负债占比导致息差明显收窄。但得益于资产质量的改善,拨备对归母净利润的贡献由负转正,且因免税收入增加 72.03%而大幅受益于税收优惠政策,2017 年归母净利润增速仅低于上市城商行均值 1.06pct。2018-2019 年,城商行平均净息差开始企稳回升,同时,杭州银行优化了资产负债结构,贷款平均余额占生息资产比重从 2017 年 34.38%扩大至 2019 年39.21%,存款平均余额占计息负债比重亦从 2017 年 57.18%扩大至 2019 年 64.50%,带动公司净息差与行业均值的差距收窄,营收增速逐步超越城商行平均水平而位于前列,2020Q1营收同比增速达 25.4%。由于资产质量改善,拨备计提对净利润的负贡献减弱,使得归母净利润增速同样表现亮眼,2020Q1 位居上市城商行首位。ROE 亦于 2019 年好转,加权 ROE达 12.15%,较 2018 年提升 1.14pct。