海外IDC龙头厂商EQUINIX与DLREV/EBITDA估值倍数介于20-35倍之间 原图定位

估值分析 复盘全球 IDC 行业龙头厂商 EQUINIX 与 DLR 2019 年至今的估值变化，我们发现其EV/EBITDA 估值在 20-35 倍的区间内波动，而国内 IDC 厂商的当前估值则低于这个区间水平，我们认为或与两者的分红差异有关：1）海外龙头厂商 EQUINIX、DLR 均已处于稳定盈利、稳定上架阶段，每年稳定进行分红， 2022/2023 年 EQUINIX 每股分红12.71/15.34 美元，分红率达 171%/150%；2022/2023 年 DLR 每股分红 4.88/4.88 美元，分红率达 404%/161%。2）国内厂商中，拥有较高分红水平的 IDC 厂商同样估值水平较高，例如，宝信软件 2021/2022 年每股分红 1/0.8 元，分红率达 84%/73%，润泽科技 2022 /1H23 年每股分红 1/0.39 元，分红率达 68%/60%。