海伦司过去3年以及未来三年预测门店数(单位:间) 原图定位 疫情之下低效产能出清,海伦司逆势扩张提升市占率。一方面,新冠肺炎疫情影响下,酒馆被迫停业,大量独立酒馆因资金压力不断退出市场,推动无效产能出清。另一方面,龙头海伦司逆势扩张,计划于 2021、2022、2023 年分别开设 400、630、900 家,快速拓店抢占市场份额,形成规模优势。我们认为,疫情之下酒馆行业集中度将逐步提升,龙头公司有望更大程度享受疫情结束后的行业回暖以及酒馆行业长期增长带来的收益。