2021年上海金交所黄金现货收盘价宽幅波动 原图定位 影响=[(1-本年度单位成本/本年度单位收入)-(1-上年度单位成本/本年度单位收入)]×100% 单品类毛利率提升,但产品结构变化下公司整体毛利率或略有下降。回顾2018-2022 年的沪金年均价格(上海金交所 Au9999 黄金现货收盘价均价)与菜百的贵金属投资产品毛利率、黄金饰品毛利率波动情况,可以发现较为明显的相关性,如 2021 年沪金均价较 2020 年下滑且日度价格在 350-400 元/克间宽幅波动,菜百的品类毛利率也出现明显下滑;2022 年金价明显回升后品类毛利率也有所回升。但 2022 年在金价上行的基础上,单品类毛利率提升、综合毛利率却略有下滑,我们认为主要系当年产品结构改变导致,毛利率更低的贵金属投资产品收入扩张、占总营收比例提升(44%增加到 52%)。因此,基于2024 年金价继续上行的预期,我们认为从单品类看,贵金属投资产品将呈现更为明显的毛利率提升,但随着投资需求带来的该品类收入增加,产品结构中低