绿城管理控股政府代建利润率稳步 原图定位 政策利好推动,国央企地产具备保障房建设受益空间。部分央企、地方国企地产公司及城投涉及保障房开发业务,我们认为新一轮保障房建设或更多依赖资金充沛的优质国央企引领,如保利发展、招商蛇口等公司均参与保障房建设,开发经验丰富。考虑保障房建设毛利率较低,但对于开发企业仍具一定获利空间,保障房遵循“保本微利”原则,符合国央企及城投此类业务目标,此外部分地方国企参与保障房业务有助于加强品牌赋能、助力企业扩大市场分额、提升区域竞争性。重点推荐:保利发展、招商蛇口,中国海外发展,建议关注城投控股等。