2019年销售TOP30房企经营杠杆情况（经营杠杆=（总资产-有息负债）/净资产） 原图定位

杠杆质量方面，由于经营杠杆是无息杠杆，因此提高经营杠杆在总杠杆中的比例，可以降低房企的平均总负债成本，所以我们认为经营杠杆占比越高，企业的内生性越强，通过体现经营能力的无息杠杆撬动资产规模的能力越强。从这个维度看，经营杠杆占比较高的包括新城控股、万科、中梁控股、碧桂园等（高于 75%），富力地产、佳兆业、远洋集团、雅居乐、华夏幸福等经营杠杆占比较低（低于 55%）。