2023H1部分股份行和城商行中收占比、理财及储蓄存款同比增速 原图定位 零售客户粘性高,零售 AUM 增长可持续性较强。2022年四季度理财破净引发投资者风险偏好下降,理财到期赎回后可能更倾向于将资金投向储蓄存款。我们选取部分城商行和股份行进行比较,发现2023年上半年各行理财余额同比普遍减少,但财富管理业务相对出色、中收占比高的银行储蓄存款同比增速明显更快,这意味着在市场波动时期,财富管理业务收入可能受到冲击,但客户资金仍可作为储蓄存款留存行内。截至 2023年 6月底,宁波银行储蓄存款同比大幅增长 54.8%,一定程度上也来自财富管理业务资金的转化,因此公司零售 AUM的扩张具备较强的可持续性。