图20中公教育、粉笔与华图教育收入对比 原图定位 行业有望维持良性竞争格局。我们估计中公、粉笔、华图 23年收入均在 30亿元左右,合计收入还未超过 20年中公的收入(112亿元),目前三家合计市场份额约为 22%,市场集中度仍有较大提升空间。因此,我们认为经历了 20~21 年行业“内卷”后,将回归良性竞争格局,进入比拼管理、运营、教学、教研、通过率、口碑的时代。