图4、近年昆药集团扣非归母净利润及增速 原图定位 公司历史收入稳健但利润有所波动,2023 年前三季度业务结构优化,利润表现提升。2014-2022 年期间,公司营业总收入复合增速为 9.1%,归母净利润复合增速 3.4%,扣非归母净利润复合增速为 0.02%,虽然收入呈现稳健增长,但扣非归母净利润增速低于收入增速,盈利能力下降。2023 年前三季度,公司营业收入下降 9.4%,其中 2023 年上半年营业收入下滑 10.8%,主要由于主动进行业务调整、优化商业板块业务及其他非主营业务所致;公司持续优化业务结构,多举措推进降本增效,2023 年前三季度归母净利润同比增长 3.6%,扣非归母净利润同比增长 19.6%。