2020年以来煤价中枢上移(元/吨) 原图定位 煤价中枢显著上移,预计未来维持高位。2020 年疫情暴发,上半年需求低迷,5月秦皇岛港口 5500K 煤价最低至 464 元/吨。随着国内疫情逐步控制,国内外需求好转拉动能源价格上涨,而产能释放相对滞后,煤炭供需紧张。2021 年,动力煤价格最高上涨至 2000 元/吨左右。2022 年,受俄乌冲突、海外能源危机等影响,港口煤炭价格维持 1200 元/吨以上。2023 年,随着能源危机缓解,海外进口煤增长,国内煤炭增产保供逐步落地,煤价有所回落,但安全生产形势依然严峻,煤炭价格仍维持高位。预计 2024 年,在供应收缩的预期下,煤炭价格有望维持在长协价格之上。