中国1953年至今人口结构变化及经济增速变化 原图定位 (一)中日人口结构差异:中国三次婴儿潮交替支撑长期消费力 我们认为日本于 1990 年后出现消费增长乏力的主要原因在于人口增长与经济发展同步失速停滞,同时人口结构内部变化导致核心主力消费人群占比持续下滑。反观中国人口结构变化,历史上存在三次婴儿潮,分别为 1949-1959 年建国初期第一次婴儿潮、1962-1973年第二次婴儿潮、1981-1991 年的“回声”婴儿潮,三次婴儿潮人群显著影响中国人口结构变化。第一次婴儿潮人群于 1995-2005 年期间逐渐退出核心主力消费人群、并于 2015-2025 年期间逐步老龄化,第二次婴儿潮人群(约 2.6 亿人口)于 2007-2018 年期间逐渐退出核心主力消费人群、并将于 2027-2038 年期间逐步老龄化,第三次婴儿潮人群(约1.2 亿人口)于 2001-2011 年期间逐渐加入核心主力消费人群、并将于 2026-2036 年期间退出核心主力消费人群以及于 2046-2056 年期间步入老龄人口。展望看,我国第二次及第三次婴儿潮人群交替接力核心主力消费人群,十年维度内人口结构对消费仍有支撑。