日本1950-2020年间的人口结构变化及经济增速变化 原图定位

第一层：人口结构与经济基础交替为品类长周期更迭提供驱动力 复盘日本 1950-2020 年的人口结构与经济增速变化，可以看到 1950-1990 年期间，日本人口数量稳步增长，经济发展亦稳步向上，人口红利叠加经济发展红利，众多板块处于迅速扩张的上升周期；1990 年之后，出生率下降导致日本人口增长停滞，同时地产泡沫破灭、经济增长亦陷入停滞，出现长达三十年的人口与经济发展双停滞，板块消费陷入明显存量竞争，部分子板块面临量价双重压力，人口内部结构变化主导了部分板块的上升与下降长周期。其中主导人口内部结构明显变化的主要有 1950 年及 1975 年附近出生的两波婴儿潮，第一波婴儿潮人群于 1995 年后退出核心主力消费人群、并于 2015 年后加剧社会人口老龄化趋势，第二波婴儿潮人群于 1995 年前后接力迈入核心主力消费人群、并于 2020年起逐渐退出核心消费人群。1990-2020 年间，日本人口增长停滞的同时，婴幼儿、学龄人口及核心主力消费人群占比持续下滑，老龄人口占比加速上行，依赖婴幼儿、学龄人口的乳制品和依赖主力消费人群的酒类板块于 1995 年后出现消费量见顶下滑；同时，经济增长失速，第二波婴儿潮人群进入社会面临较大经济压力，主导了日本性价比消费的兴起。