23年6月以来,A股游戏板块回调,当前估值回到今年Q1水平 原图定位 内容上线拉动游戏玩家付费,促进市场规模扩大,游戏市场恢复正增长,但从估值看,A 股游戏板块已回调到今年 Q1 的 PE 值。游戏能满足玩家的休闲娱乐、社交、炫耀、爽感等需求,当前国内游戏用户已超 6.5 亿,市场规模超 2600 亿,市场较大,作为内容行业,游戏市场的扩大很大程度上靠新内容、优质内容供给的拉动,我们看到 23 年 3-4 月,游戏市场同比降幅收窄,5 月开始恢复正增长,6-8 月增幅逐月扩大,其中米哈游《崩坏:星穹铁道》4 月 26 日公测,SensorTower 数据显示,《崩坏:星穹铁道》上线首周在全球移动市场的下载量达到《原神》上线同期的 1.6 倍,收入为 1.3 倍,网易《逆水寒》6 月 30 日公测,朝夕光年《晶核》7 月 14 日上线,预计新游上线对游戏市场的增长起到较大拉动作用。整个行业的估值已回落到 23 年 Q1 的 15-20X,从个股看,三七互娱、恺英网络、吉比特 23 年 PE 不到 18X,24 年一致预期对应估值 15X以下,整体具备估值性价比。