Dunkin’发展历程 原图定位 Dunkin’:咖啡+甜甜圈为特色,主打性价比,与星巴克差异化竞争。美国咖啡赛道排名第二的龙头系 Dunkin’,1950 年成立于美国波士顿,最早系是美国著名连锁甜甜圈品牌,此后以饮料+甜品包括冰淇淋等为主打(拥有连锁子品牌Baskin Robbins,主要在 Dunkin 出售冰淇淋),尤其以咖啡+甜甜圈等为特色,早餐外带是其重要消费场景,此后也适度增加经营面积,兼有一定第三空间特点。公司销售额中,咖啡消费占比约 60%,其他甜品等则占比 40%,近些年由于甜甜圈销量相对减少(民众日益重视健康理念后,高热量的甜甜圈相对受制),公司对咖啡的侧重有所提升,2018 年由 Dunkin’ Donuts 正式更名 Dunkin’。公司产品定位侧重性价比,以加盟为主,且 2017 年后全部以加盟方式开店,扩张速度相对较快,2019 年在美国拥有 9630 家门店,仅次于星巴克,收入规模达到 13.7 亿美元(折人民币 95.75 亿元)(2019-12-28),加盟收入主导。目前,唐恩在全球 40 多个国家拥有了 13000+家门店,其中韩国门店 686 家,日本门店 1174 家,中东门店 650 家。公司冰淇淋等产品业务毛利率相对不高,约17-30%,其中 18-19 年毛利率在 17-19%左右。不过,由于公司加盟业务为主,相对较轻,加盟业务的高毛利率带动整体盈利能力比较高,近几年营业利润率达 30-50%,净利率或 17-24%。