长盈精密各地区毛利率 原图定位 结构件毛利率趋势性转暖,连接器及精密小件毛利率保持稳定。自 2011 年以来,公司结构件业务毛利率整体处于下行趋势,主要是由于行业竞争者增多、产能过剩;2019H1结构件毛利率有所回升,主要是由于尾部竞争者出清、竞争格局优化,以及海外客户收入占比提升;2019Q4 由于国内安卓客户 4G 手机清库存,公司结构件毛利率有所下滑;我们认为,2020 年竞争格局整体向好,叠加 5G 趋势下金属结构件均价上行,公司结构件业务毛利率有望稳中向好。连接器及精密小件业务毛利率长期稳定在 30%上下,优于结构件,主要由于公司在连接器及精密小件业务有丰富经验积累、自动化程度更高。