药明合联现有合作伙伴管线分布 原图定位 根据 Pharma projects 数据库显示的 ADC 药物发展的趋势,近年 XDC 临床前管线会进一步增加,一部分前期项目将会向后期推进。根据弗若斯特沙利文数据统计,2023 年上半年中国进入临床阶段的 ADC 产品数量增加约 40%。根据药明合联在 JPM 会议上披露的客户情况,我们对客户的临床进展进行粗略统计,临床前和临床一期的项目占比 80%以上。随着早期项目继续推进,有望带动外包规模的扩大。