图222016-2019年公司与泛微净利率比较 原图定位 净利率角度同样可以印证公司相对优势的观点。2019 年泛微网络归母净利率由14%下降至 11%,主要是因为 EBU 模式下销售和研发费用率的提升。公司近年来净利率水平持续提升,主要原因是基数效应,随着收入体量的增加,销售费用率的占比逐年下降。2019 年公司净利率为 14%,高于可比公司泛微网络 3 个 pct。