主要啤酒企业吨酒广宣费情况(元/千升) 原图定位 销售费用率:结构持续转向,重视品牌宣传。通过对比 2022 年及 2019 年 4 家 A 股上市啤酒企业销售费用率构成可见,除重庆啤酒此前一直坚持高举高打投放广告宣传外,青岛啤酒和燕京啤酒经调整的销售费用构成中广宣费在持续增加,过去 3 年啤酒企业销售费用投放重心已从人员投入转向品牌宣传,各家啤酒企业吨酒广宣费投入增长显著高于吨酒销售职工薪酬投入增长情况,我们认为这主要是因为在行业共同推进啤酒高端化的过程中,消费者对于产品品质、品牌内涵、产品定位等认知性需求不断提升,带动各啤酒企业均不断强化广宣费用的投入。展望 2023 年,我们认为啤酒企业不会因现饮场景放开而大举提升销售费用率,相较 2019 年当前啤酒企业销售费用投放重点更多在打造品牌与产品力,而相关投入在过去并未显著受阻,预计 2023 年销售费用率依然在收入规模效应的影响下稳中有降。