图13.中国消费品-食品饮料出口额及增速(美元口径) 原图定位 多数消费板块降幅收窄,复苏迹象已现。在消费品板块,由于全球需求减弱和订单减少,整体行业仍处于去库向补库转换的过渡阶段。然而,我们观察到,截止到 2023Q4,多数消费品板块在去年同期低基数影响下降幅明显收窄,显示出一定的复苏趋势。另一方面,相较 2019年同期,各消费板块从 2022Q4开始呈现明显的增速上升趋势,但在 2023Q3已有所下滑。出现这种现象有一部分原因是 2022年整体基数较高,尤其是 2022Q2的上升突出,所以 2023Q2同比增速展现的恢复趋势不明显。值得注意的是,消费品在 2019Q2 消费品增速达到了五年内的最低点,位于上轮去库的顶峰,所以基数相对较低。整体而言,考虑到库存周期和基数,预计 2024年整体仍然会呈现弱复苏趋势。