全球大豆库销比与美豆价格 原图定位 受到海外大豆供应的不确定性的影响,国内大豆和豆粕价格上涨。其中国内黄大豆价格涨至 4800元/吨以上,接近最近 10年来的最高水平。大豆价格大幅上涨推动豆粕上涨,作为饲料的重要原材料,豆粕上涨也带动其替代物菜粕、棉粕及 DDGS 价格上涨。也就是说对大豆供应的担忧带动饲料主要的蛋白质来源全面上涨。更长周期看,全球大豆库销比达到 30%是美豆的价格底部支撑。故当前大豆价格基本已经见底,向下空间不大,且随着去库存的进行,大豆价格向上潜力很大。所以长周期看饲料天然蛋白质来源的成本处于上升区间,由于蛋氨酸在饲料中成本占比极低,这将带来蛋氨酸的替代性需求增长。