航空板块(申万航空运输)和吉祥航空PB低点 原图定位 在需求周期、供给周期、油价周期、汇率周期四大周期共同作用之下,中国航空股成为典型的大周期股,并且以需求周期为绝对主导。由于变量众多,周期难以判断,投资航空业历来都属于火中取栗。危机投资是当前发展阶段最有效的策略。全球来看,欧美亚各国的航司,无论是处在激烈竞争阶段还是相对垄断阶段,其每一轮的大周期,基本都是以大型危机为起点(详见《全球航空巨头启示录》系列报告)。也只有大危机到来、需求彻底崩溃、市场极度悲观时,航空股大周期的底部才可能真正出现。在 COVID-19 疫情冲击下,全球航司估值普遍大幅下挫,吉祥航空 PB估值也跌至上市以来历史最低点 1.72倍。