结婚率下降,离婚率上升 原图定位 老龄化和少子化趋势、人均可支配收入提升、宠物地位提升等因素驱动宠物食品行业迎量价齐升。我们认为在如下因素驱动下,我国宠物食品行业将持续高速发展:(1)老龄化程度加快、单身人口、丁克家庭增多释放养宠需求,推动宠物数量快速增长。老龄化趋势加快、结婚率走低、晚婚比例增多、丁克家庭比例逐年上升等现象催生了大批缺乏陪伴的老人和空巢青年,宠物高度拟人化的特性以及在情感、精神的寄托作用在上述趋势下进一步刺激养宠需求,推动宠物数量提升。(2)人均可支配收入提高、宠物家庭地位上升、食品消费结构优化推动单只宠物的宠物食品消费金额持续提升。根据《宠物行业白皮书》,我国单只宠物年均开支由 2017 年 4348 元上涨至 2019 年 5561 元(CAGR13.1%),增速远超同期城镇居民人均可支配收入增速(CAGR7.9%),随着人均可支配收入稳定增长,单只宠物年均开支将持续高速增长,而宠物食品凭借贯穿宠物生命周期、价格敏感度低、偏刚需的特点,将率先获益。此外,宠物主将宠物视作孩子的比例由 2017 年的 55.0%升至 59.1%,而将宠物仅看作宠物的比例由 8.7%降至 5.6%,科学养宠观念日趋成熟,从剩饭剩菜喂养转变至专业宠物主粮趋势明显。除主粮渗透率提升外,零食、保健品等高附加值食品有望进一步提升渗透率,消费结构优化下宠物食品整体单价提升。量价齐升,预计中国宠物食品行业仍将保持高速发展。