2023年格力和美的内销出货增速慢于行业 原图定位 至此,空调需求结论已比较清晰,正常情况下,持续好于冰洗,2024 年保持稳健增长概率较大,不过今年补库存动力不强,所以出货应该会小幅跑输零售。需求到出货,中间隔着渠道库存变动,评估它主要有两种方法。一是看出货零售增速差,2023年为 6-7pct,理论上对应约 0.8 个月库存回升,由于 2022 年末渠道处于历史低位,这一幅度并不会有库存隐忧,综合需求后,预计全年出货差不多 5%左右下滑;需要说明的是,增速差方法回测质量并不高,定性参考或许更合适。二是看龙头出货表现,毕竟非龙头渠道压货能力弱,2024 年格力和美的内销出货增速分别为 4.1%和 9.5%,慢于行业整体,且美的出货跟自身安装卡表现相近,这个视角甚至没补库存。