美国高新科技行业融资需求高于国内 原图定位 美国企业客户需求量更高且对专业性要求更高,因而投行业务对头部券商贡献更高。1)美国一级市场相比国内更为成熟,企业直接融资需求相比国内更强。2022 年美国当年新增直接融资规模占社会融资规模比重达到 69%,高于国内的 35%。2)美国企业融资需求中,以信息技术企业为代表的高新技术行业占比更高,对融资服务的专业性提出更高要求。美国信息技术行业在标普 500 指数成分股中市值占比达到39%,远高于沪深 300 指数的 10%。科技型企业价值主要由技术资产等支撑,研究分析的壁垒更高,尤其前期并无稳定营收和利润,甄别难度大、不确定性强,对融资服务的专业性提出更高要求。