图表10中国铝业杜邦分析 原图定位 杜邦分析:公司周转效率领先,利润率逐步回升。我们选取 SW 铝板块中市值200 亿以上的公司作为可比公司,中国铝业 2022 年和 2023 年前三季度净资产收益率分别为 7.5%和 9.4%,盈利能力持续优化,得益于公司销售净利率逐年提升。和同业对比,公司净利率主要受到占比高且毛利低的贸易业务拖累,但伴随降本增效和央企贸易业务管控,盈利能力有望持续优化。公司周转率领先于同行,凸显头部企业的供应链管理能力。