图表192024年啤酒企业享受成本红利 原图定位 利润导向为共识,不必过虑低档费投增加与竞争加剧。部分投资者担忧 24 年弱复苏及成本下行背景下,酒企为保障销量加大低档投入、费用竞争加剧。但实际上行业销量见顶以后,抢夺销量效用递减(低档产品消费黏性低、盈利能力差),行业已达成聚焦升级、利润导向的经营共识,产品结构、利润指标也成为各大龙头的重要考核指标。我们预计 24 年部分地区为优化经销商周转与成本分摊,或点状加大中低档费投,但会把握投放力度,而且也绝非是全国范围内竞争加剧,对酒企利润影响有限。