中国核电分电站度电净利润情况(元/KWh) 原图定位 远期看:折旧完全后度电利润可观,成本结构稳定,具备高分红潜力。核电度电成本中折旧占比近 40%,目前大亚湾电站折旧完全,加之对港售电,度电净利润水平接近于其他广东省内核电站的 2 倍。而由于核燃料成本占比 15%,使得市场将核电与水电资产对标中担忧边际扰动。考虑到两家运营商均是通过向集团内其他子公司采购,签订天然铀长协价+购买组件能够平抑运营端的成本波动。