收入端拆分预估(百万美金) 原图定位 收入端来看:1)考虑到留学需求复苏及考研等考试备考周期拉长,叠加供给端有所出清,我们认为新东方海外备考与咨询及国内备考和语言培训业务市占率有望进一步提升,预计 FY2024-2026 年海外备考与咨询业务同比增长25%/15%/15%,国内考试与语言培训同比增长 37%/26%/23%。2)受益于公司教学点数量已触底回升,叠加市占率提升,我们认为公司高中业务整体呈恢复态势。但考虑到业务特殊性,我们持相对谨慎态度,预计 FY24-26 年高中业务同比增长 34%/16%/15%。3)包括新东方文旅、非学科类教育等在内的新业务起量迅速。考虑到公司非学科类报名人次增长迅速叠加点位数扩张,预计 FY24-26年同比增长 55%/50%/40%。4)除新东方在线在外的其他业务主要为图书、B端业务,考虑到业务整体相对稳定,预计其增速相对平缓。