2023年7月末收益互换中其他和个股类占比79% 原图定位 2022年以来场外衍生品规模增速有所放缓,预计与银行理财赎回、结构性存款压降、互换新规过渡、券商再融资受限有关。(1)2018年以来场外衍生品监管体系逐步完善,场外衍生品规模快速增长。2018-2021年场外衍生品名义本金存量规模复合增速80%,场外期权和收益互换复合增速分别 53%/144%,商业银行和私募基金分别为场外期权和收益互换主要参与方。(2)2022 年以来场外衍生品增速放缓,预计主要原因为:场外期权的参与主体商业银行受银行理财赎回的冲击和监管对结构性存款规模的压降影响;2022 年互换新规过渡期在搭建成本和推广周期尚未普及,收益互换增长规模有所放缓;(3)全面净值化下衍生品嵌套银行理财或设计为雪球产品带来新增点,但券商场外衍生品扩张受风控指标和资本金限制,再融资受限下扩张增速有所放缓。