家居企业外贸业务毛利率对汇率敏感性分析 原图定位 外销业务占比高、原本外销毛利率相对低家居出口企业利润弹性更大。我们选取部分具备出口业务的家居企业、以 2021 年年报数据为基础进行测算,假设:1)外贸业务均以美元为结算货币,相应成本均以人民币为结算货币;2)产品定价、业务结构、原料成本等其余影响毛利率的因素均不发生;3)2021 年折算汇率取中国人民银行披露的人民币兑美元中间价 2021 年全年均值 6.45。测算结果如下表所示,若结算汇率从 6.45 变动至 6.95,顾家/喜临门/梦百合/麒盛/匠心/永艺/恒林/乐歌海外业务毛利率提升幅度在 4.23pct~6.45pct,其中顾家、喜临门、永艺原本外销毛利率较低,人民币走弱后外销毛利率提振效果更明显;对应到综合毛利率提升幅度在 0.78pct~5.01pct,其中顾家、喜临门外贸占比相对低于其他,综合毛利率受提振程度较弱,其余以外销为主的家居企业综合毛利率提升效果更明显。