图455G手机换机潮在2020Q4、2021Q1、2021Q2较为明显 原图定位

量：AI 手机有望驱动新一波换机潮。复盘 4G 至 5G 手机的升级过程，自 2020 年四季度起至 2021 年二季度，全球智能手机出货量实现同比高速增长，我们判断主要系苹果第一代 5G 手机 iPhone12 系列于 2020 年10 月推出，驱动了这一波高景气度换机潮。我们认为 AI 手机在性能、颠覆性用户体验方面更胜 5G 相对 4G 的升级，有望复刻换机潮。我们参考 5G 换机潮下出货量的增速，结合 IDC 对于 AI 手机渗透率的预测，判断 2025 年 AI 手机出货量约 3.8 亿部，同比高增 134%，2028 年 AI手机出货量达 8.2 亿部，五年 CAGR 达 67%。