2018-2023H1小分子CDMO业务收入情况 原图定位 小分子 CDMO 板块增长稳健,稳定基本盘:公司经过二十余年的积累,紧紧抓住“D”的行业制高点,竞争力持续提升,小分子 CDMO 板块收入由 2018 年的16.31亿元增至2022年的92.53亿元(收入占比约90%),4年CAGR达到54%,其中商业化阶段业务收入增长更快,2018-2022 年 CAGR 为 64%;剔除大订单影响,2023H1 实现收入 21.42 亿元(yoy+32.96%)。利润端,受益于商业化阶段收入占比提升,板块毛利率稳步提升至 2023H1 的 56%。我们认为,受 2022年高基数的影响,小分子 CDMO 板块业绩短期承压,但后续随着大订单影响逐渐消除,预计收入端将稳步提升,利润率仍存在提升空间。