转债标的正股经营性现金流及流动性情况（加粗部分为转债标的） 原图定位

财务风险方面，表现较好的有太阳、合兴、东风。2021 年标的公司经营活动产生的现金流量净额大多在净流入 4 亿元-60 亿元，整体呈现上升趋势。太阳经营性现金流净额（359.79 亿元）、山鹰（313.86 亿元）远高于造纸、纸包装同业内其他公司，合兴经营性现金流净额（158.61 亿元）较为充足且增速较快（59.66%），嘉美、特纸、山鹰经营性现金流增速较快。各公司资产负债率相对较高，速动比例基本处于 0.4-1.9 区间。山鹰、合兴资产负债率接近 65%，同时速动比率较低，偿债能力相对较弱；东风、永吉、荣晟资产负债率分别为 22.75%、26.46%、27.56%，速动比率分别为 2.58、2.24、2.64，偿债能力相对较强。