美国成品油库存淡季累库加快 原图定位 短期而言,尽管 OPEC+集体减产和沙特 2023 年 7 月开始的 100 万桶/日的单边额外减产,起到了预期的效果,原油供应紧张局面在需求旺季已显现,但 23 年底的淡季却改变需求端 的预期。I EA 数据显示,23 年 9 月份全球石油库存增至 2021 年 12 月以来的最高水平,主要系中国和日本库存增加抵消了美国和欧洲的库存下降。美国经济的强劲表现使市场对加息造成的原油需求走弱有所担忧,美国下游成品油库存在 23 年 5 月中旬下降至 3.22 亿桶,为近五年同期最低点。23 年 6 月以来美国成品油库存触底后反弹,而进入 23 年 11 月后伴随出行旺季结束,美国成品油累库显著,24 年 1 月底库存水平已回升至近 6 年中性水平,北半球因冬季导致需求边际弱化,抑制短期需求预期。