A股网安领军增速显著高于海外,22Q2疫情之下增速超预期 原图定位 疫情扰乱 A 股网安龙头成长节奏,21Q1 高基数之下增速保持韧性,22Q2 疫情之下超预期。梳理网络安全行业自 2020 年初疫情爆发至今营收变动节奏,2020H1 部分招投标递延至 Q3 进行,由于大部分网安订单约半年内转化为收入,故而 20Q4、21Q1 为收入确认高峰,领军公司 20Q4 单季度营收增速均超 50%带动 20 年全年实现 20%以上营收增长,21Q1 同时受益于行业景气、部分订单滞后确认及低基数效应,如奇安信、卫士通等龙头企业单季度营收增速超 100%。映射到股价层面,网安公司市值高点也多出现于 21Q1,波动至 2021 年 7 月受《网络安全产业高质量发展三年行动计划(2021-2023 年)》、互联网打车平台数据安全治理事件等催化,市场关注度快速提高。21 年中报披露前,市场有全年营收增速逐季环比回落预期,减配网安行业较为明显,板块至今延续下跌状态,而随着领军企业 21Q4 高基数之上仍维持快速增长,22Q1 增速环比拐点已现,景气度担忧压力有望缓解,22Q2 疫情之下,领军厂商多实现正增长,22H2 极具配臵价值。